原油反弹也遭遇一波三折

  据估计,油市第二季度的过剩供应水平将降至每天12万桶,供需分布将趋于平衡,这将有助于原油价格停止下跌和稳定。然而,由于供求预期修复的巨大不确定性,原油反弹预计将经历许多波折。

原油期货

  自5月以来,由于欧佩克产油国实施新的减产步伐,供应压力大幅下降。与此同时,西欧国家已逐步放松旅行限制,以重振经济,使原油需求变得温暖。在油市,供需预期改善的情况下,近期国内外原油期货价格企稳并小幅反弹。其中,美国WTI 07合约反弹至每桶25-28美元,布伦特原油收于每桶30美元,而上海原油2007合约收于每桶255-265美元,较此前低点反弹15.9%。

  产油国进入减产期。

  为了防止美国页岩油公司陷入2021年大规模关闭的不幸困境。在过去的两个月里,美国当局尽最大努力让欧佩克产油国和非欧佩克产油国大规模减产。经过多轮讨论,欧佩克产油国最终达成了一项为期两年的减产协议。进入5月后,产油国进入了大幅减产阶段。为期两个月的减产(个人从2020年5月1日至6月30日)正式开始。欧佩克产油国每天减产970万桶。然而,形玉成仍难以面对明显减少配额的负面结果,以应对第二季度全球原油需求的下降。欧佩克预计,今年第二季度全球原油需求同比下降将达到每天1200万桶。换句话说,每天还需要处理230万桶的过剩供应。出于这个原因,沙特,科威特,阿联酋和其他国家愿意投资新的供应削减,以尽快平衡油市。数据显示,沙特计划在6月份格外增加产量,将日产量减少100万桶,至约750万桶,而官方公布的日产量区间为850万桶。如果实现这一目标,该国的原油产量将降至2002年以来的最低水平。与此同时,根据欧佩克协议,科威特的石油日产量将破例减少8万桶,阿联酋也愿意在6月破例减少10万桶的日产量。

  除了欧佩克产油国明显减产之外,美国的页岩油公司也受到了油价下跌的冲击,而且还有降低产量的隐性措施。众所周知,自5月初停止供应后,美国原油产量连续第五周下降,每天减少20万桶,至每天1,190万桶,这是自2019年7月以来的新低,与峰值相比每天减少100万桶。与此同时,美国原油产量的领先指标——活跃钻井平台的数量在5月8日的一周内从33个急剧下降至292个,这是自2009年9月以来的新低。据估计,未来美国原油产量有进一步下降的空间。据综合估计,从5月到6月,欧佩克产油国减产970万桶。加上沙特,科威特和阿联酋/日,等国额外减产118万桶和美国/日隐性减产100万桶,预计油市第二季度剩余供应量将降至12万桶,供需分布趋于平衡,这将有助于原油期货价格止跌企稳。

  从需求中复苏的道路并不平坦。

  持续接受关闭西欧已经对经济造成了巨大打击。据统计,4月份美国非农失业人数达到2050万,是70多年来最糟糕的数字。为了尽快摆脱这一流行病对经济的不良影响,大多数西欧国家计划在5月上半月逐步放松旅行限制,并强行恢复经济。然而,由于疫情尚未达到拐点,提前放松防控步伐无疑会在岑岭,引发第二波疫情,甚至连此前的防控工作也将半途而废。根据德国最近的投诉,在接受的速度放松和关闭后,新冠的感染人数呈指数级增长。韩国还警告说,可能会有第二波疫情。目前,新冠的免疫人口仍然只占很小的一部分,其中大部分仍然是流动的。提前放松防控步伐可以在短期内提振原油需求,但从长期来看,第二次疫情爆发或再次降低中期原油需求复苏的概率,从而削弱中期油价反弹的空间。

  期货返佣网分析:油市市场原有的供求预期在未来的修复中仍存在很大的不确定性,这种不确定性很重要,因为需求方面的复苏过程将会成为一系列的波折,从而使油价的反弹充满更大的障碍和困难,同时需要提升投资者的风险意识。

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