石油市场重启再平衡路径 信心回升油价中枢上移

外盘时间2020年5月4日至5月8日,国际石油市场恢复信心,欧美原油期货价格上涨,价格中枢大幅度上涨。 中宇信息监测数据显示,外盘时间2020年5月8日纽约商业交易所WTI原油期货收盘价为24.74美元/桶,比上周五上涨4.96美元/桶,涨幅为25.08%; 5月8日洲际原油期货交易所收盘价为30.97美元/桶,比上周五上涨4.53美元/桶,涨幅为17.13%。 外盘时间为5月4日至5月8日的5天,WTI交易日平均为23.45美元/桶,比上周上涨7.686美元/桶,涨幅48.77%,blent交易日平均为29.66美元/桶,比上周上涨6.724美元/桶,涨幅29.31%。 布伦特WTI的5日平均价格差为20.99美元/桶,比上周大幅扩大了12.11美元/桶的宽度。

原油期货返佣平台研究组认为,现阶段原油价格恢复的诱因在于技术操作和供需再平衡途径的重启。 4月底,世界标准原油期货合同WTI和布伦特相继完成了即期合同转移月份。 以现金结算为中心的Brent直接交货合同不重视美国原油的霸权,维持着比较稳定的价格水平,这在一定程度上表明原油有可能稳定在现金成本上。 在美国原油,为了避免本月的合同风险,主要的市场操作者调整仓库结构,很多市场流动性供应商大量出售6月份合同,到5月初WTI原油的7月份合同仓库数量已经超过6月份合同,成为事实上的主力合同,一些流动性供应商将继续调整仓库结构。 世界最大的石油ETF-美国原油基金会(USO  )将7月份米油期货合同的持有比例从30%提高到15%,12月份米油期货合同的持有比例从15%提高到25%。 中宇信息原油研究组认为,这实际上稀释了原油期货价格下降的风险。

供求的基本变化使市场运营者恢复了信心。 OPEC的历史减产协议正式实现,在此之前主要产油国已经开始了减产计划,但5月初市场反馈的产量数据也为主力产油国的减产提供了证据,俄罗斯5月前5天的石油产量每天下降到875万桶,这一数值约为减产850万桶主力产油国率先遵守减产承诺,挪威等产油国承诺减产,提供框架外减产支持,无疑提高了全球减产协议的效力。 尽管美国德克萨斯石油监督部门最终未能就减产达成共识,但北美页油市场干扰市场力量实质上规模化减产,独立石油制造商推进关井减产。 美国油气钻井数据已经下降到历史低点,美国EIA公布的原油产量也在下降。

截止到6月底,市场判断北美的减产贡献有可能接近170万桶/日。 在需求方面,一些国家和地区的疫情缓和,经济开始恢复,美国,澳大利亚,法国,巴基斯坦等国家计划逐渐解除关闭,中国和北亚的原油需求恢复的信号也变得原油市场的自信显着。更值得注意的是,沙特5月初使其许多地区6月份的原油价格上涨,这可能意味着沙特结束混乱,致力于无下限的石油价格竞争,在现阶段原油出口也没有受到严重阻碍但是,疲劳的供求实际和减产面临的许多不确定性仍然制约着石油价格。 据中宇信息报道,在流动性消失的情况下,短期欧美原油期货合同价格维持高变动性,动摇的基调没有变化,但仍然大幅度上涨空间不足,下一个周期汇率期货短期投入30~34美元/桶区间,WTI原油期货价格投入23~27美元/桶区间。

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