高持仓低库容导致原油期货负值短期波动

4月21日,美国5月份WTI原油期货暴跌,以每桶-37.63美元结束交易。 历史价格负值引起了世界资本市场的巨大震动。

与此相对,市场经常被认为是疫情导致短期需求萎缩,石油战争导致供求矛盾的重叠危机。 私募者分析说散户的高持仓和交货地的低库容使这次的践踏行情激化了。 目前,原油价格已处于长期底部区间,基本面不支持负油价。 受市场疲软、投资者信心需要修复等诸多影响,短期风险依然不少。

高持仓低库容践踏行情
很多平民认为,这次原油期货出现负价格主要是供求矛盾的原因。

根据元葵资产,爆发了世界性的流行,主要国家的经济停滞,需求停滞,但是石油生产没有停止,出现了超乎寻求巨大供给的矛盾。 主要产油国没有及时形成有效的减产方案,石油库存压力大,北美地区基本没有大量放石油的设施,制造商必须向买方支付费用,出现了负油价。

凯丰投资化研究员郑雅琦分析,WTI的5月合同中出现负值的是交接地剩馀库存容量不足、控制大量散货者复印的持仓游戏。 美国是现货的管道交接,买方在找仓库。 WTI的交接地库欣的库存越来越高,市场新闻显示库容已全部订购。 因此,买方在找不到库存的情况下,只能去平仓。 但同时,WTI的5月合同虽然仓库保管量接近但是高库存和现货多的情况下,附近的交易不多,反映出里面有很多散财者。

其中,海外有以美国原油基金(USO  )为代表的WTI近月合同的ETF,国内有Brent和WTI近月合同的纸质货物原油。 这一部分的资金转移仓库交换月份的时间是固定的,公开的,没有进货能力只能去没有成本的展示期间。 因此,高持仓和低库容导致了脚踏行情的产生。 最近几天的急剧下跌和负油价行情的出现,不是从基本方面直接驱动的,而是以此为前提的持仓游戏。
MSCI定量化研究副总裁Zach  Tokura进行了技术分析,并告诉记者,负油价将在即将到期的月期货合同中发生。 从历史状况来看,即将到期的月合同受到流动性等技术风险和对最近储油能力的担忧的束缚。

淘利资产显示,割让日急剧下跌的原因是期货交付制度,海外交易时间、国内原油宝交易时间、交付价格、交付成本等。

基本上不支持负油价但是,短期的原油变动还在继续

关于负油价的影响,元葵资产认为负油价意味着巨大损失,没有竞争力的企业将被市场淘汰。 经历了行业清洗后,幸存下来的石油厂商获得了更大的竞争力。 同时,负油价也意味着仓库设施不足,仓库公司、管道公司有巨大的短期经济效益,也有长期经济效益。 那是因为鼓励建设更多的仓库设施。

原葵资产补充,石油是大多数化工品的原材料,原材料的暴跌大大降低了化工品的生产成本,化工品随着石油价格的下跌,基本上好的化工品在低生产成本中获利,获得高利润率。
私募排网未来星基金经理胡泊,负原油价格主要是单一强制平仓和卖空强制平仓行为合作的结果,出现更多的期货小费行为,对实体经济没有很大影响。

关于继原油期货之后的价格动向,郑雅琦表示,从基本方面来看,虽然不支持持续的负的石油价格状态,但是石油价格持续反弹需要看实际的需求恢复和库存。 目前布伦特价差合同和地中海现货价格差出现一些迹象,但成品油消费仍处于低位,有待进一步观察。

原葵资产认为石油的长期价格取决于极限生产能力成本,目前原油价格处于长期底部区间。 但商品期货投资回报率不仅取决于价格本身,还取决于风险溢价、价格结构、风险管理能力和适当的投资工具。

短期来看,淘利资产表明,目前的石油价格已经从05合同的暴跌中恢复过来,其原因在于以下合同具有时间持续期,具有游戏的时间价值。 瘟疫结束后,需求恢复了。 可以预测持续低迷的石油价格无法承受原油生产出国,将来一定会达成更大面积的减产协议。 核心影响因素是达成协议需要多长时间。 如果在短时间内达不到目标,06合同可能会面临与05合同相同的情况。 因此,整体上原油的变动仍在继续。

原油期货返佣平台认为,负的石油价格给投资者的自信等带来了巨大的压力。 可见油价波动率持续扩大,短期交易风险集中。

郑雅琦从拥有仓库的角度出发,认为库容压力和ETF、纸原油的换月是必要的,因此WTI的6月契约也不安全,大幅度下跌的行情有可能再次上演,但也许不像4月20日那么极端。

据Zach  Tokura介绍,如果由于基本面的疲劳而持续担心原油储藏能力的话,期货曲线的剩馀部分也有可能受到冲击。 胡泊认为短期游戏的成分仍然存在,石油价格高的可能性仍然保持着巨大的波动。

相关推荐,您可能还想了解

原油持续收高 可短暂追 油价冲高触线回落 回调 减产协议执行前,多国产 高位跳水10%!油价如数回 退回持仓本金的20% “原 沙特提价了 油价却冲高 全球储油空间将填满油价 黄金冲高回落短线高空
客服中心

联系电话:15109850521

工作时间:早9点-晚11点

24小时服务电话:15109850521

在线QQ:352393752

客服邮箱: