探索WTI 05合约负报价之谜

我们认为05合同的大幅度下跌甚至出现负估计,其实,市场现在面临着原油现货市场的巨大风险,基本崩溃,出现了原油通货膨胀的风险,期货价格反映了更多市场对未来的期待和金融市场风险资产的复制和配置需求。

但是,不能反映出出货市场的疲劳,产生了与基本面的背离(至今为止部分地区的原油现货价格有负估计,但期货价格在交货日之前仍保持着相对较高的水平)。

现货价格反映了当前商品流通的根本状况,与当前市场变化最接近的期货必须每月交货,恢复期货和实物价格,因此当对市场未来的乐观期待和仿制与配置需求脱离了期货价格的基本方面时,这种当前回归是强制性的价格逻辑

原油的负估计意味着将石油运输到炼油厂、储藏的成本超过了石油本身的价值,对市场来说是极端的打击。

WTI原油2005合同从交货前的几天(北京时间22日凌晨2点30分交货)开始急速暴跌,WTI  05合同的凌晨2点半之前进行结算,该合同的结算价格为-37.63美元/桶,历史上首次为负值,下跌55.9美元,下跌幅度为305.97%

当天WTI  06合同报价为21.09美元/桶,跌幅超过15%,Brent  06合同报价为25.75美元/桶,跌幅超过8%,同时WTI  05和06合同价格差距超过50美元/桶,创历史记录。
WTI  05合同原油价格昨晚连续刷新历史记录,跌至4.31美元/桶时,国际石油价格达到1982年12月有历史记录以来的最低点,但目前估计为-37.63美元/桶之前,芝商所(CME  ) 5月份的美油期货价格可能为负值中所述情节,对概念设计中的量体体积进行分析

总体来说,WTI  05合同在期货最后一个交易日之前出现了许多市场利益因素和交易结构问题导致市场单方面下跌的卖空结构,进而在交货库欣的库容问题上直接形成了最后一个交易日之前的“卖空”结构,许多利益的共鸣导致油价出现了目前创纪录的下跌幅度,这一下跌幅度的背景是原油供需的基本面

形成这种极端价格趋势的主要原因是:
1 .世界原油需求仍在下降。 特别是美国的50个州都发表了进入紧急状态,由于下游的制品油需求下降到悬崖式,库存大量积存。

2.OPEC  G20的减产落地非常有限,对解决原油供应过剩问题的贡献非常有限,尤其是在美国没有强制减产约束机制的情况下,原油产量依然很高。

3 .最重要的是,由于目前WTI库欣库容、全美商业库容甚至全世界库容不足,05合同中仍有10万人手持仓库,库欣库容严重不足使得许多货物不能接受,盘面可能变空。
如果无法多头领取商品,我们看到市场上交付了大量原油,无论是上周记录的1900万桶以上的库存,还是我们看到的沙特4月份向美国大量出口的原油,都有充分的实力,因此今天凌晨WTI  05合同价格仍为负值

在这样的价格暴跌下,WTI  06合同仍为20美元/桶左右,意味着05和06月份的价格差异惊人地达到了50美元/桶以上,如果现在05合同面临的问题在06合同交付前(10天内进行结算)无法解决(膨胀库,需求极差),则为05

总之,我们认为05合同的大幅下跌甚至出现负报价,实际上揭示了当前原油现货市场面临的巨大风险,基本上在崩溃的同时出现了原油通货膨胀的风险,期货价格反映了市场对未来的期待和金融市场风险资产的复制和配置需求

但是,出货市场疲软不能反映出来,与基本面产生了背离(到目前为止一些地区的原油现货价格出现了负估计,但期货价格在交货日之前仍保持着相对较高的地位)。 现货价格反映了当前商品流通的根本状况,最接近当前市场变化

期货应每月交货,恢复期货和实物价格,因此当市场对未来的乐观期待和仿造与配置需求远离期货价格的基本方面时,这一期间的回归强制进行价格逻辑证据伪造的方式在期货价格中会瞬间挤出很多泡沫,使期货和期货价格统一

当然,现在WTI价格出现负估计也是因为某种程度的市场结构问题。WTI  05合同交付前尚有10万套仓库,这远远超过WTI在正常交付中应出现的仓库,而且WTI交付库(库欣)是内陆城市,原油库容很可能在3周内满足,如果WTI原油期货合同满足,实物交付会更加困难

WTI  05合同的多头参加者在22日凌晨2点30分之前,为了不在库存中购买现货原油,必须选择平仓,价格急剧下跌。

我们认为目前的期货价格仍不可能大幅回弹,在基本方面崩溃的情况下,现货贸易趋势非常弱

期货价格包括许多市场未来出现的预期和仿造需求,这将导致期货价格差距的大幅度和区域间价格差距的重构,但本期交货将证实价格逻辑,期货价格将推出这些泡沫。 如今WTI  05合同的发展趋势。

在某种程度上,neSC出现了和交易时相同的风险,现在sc价格也比现货上涨了,但是交易所库存容量增加仓库费用上涨的情况下,这个近月价格偏离基本面的状况在某种程度上好转,因此当期的现价回归到证据假的情况下,这个期的现价格

但是,胀系引起的价格暴跌的风险不仅表现在原油中,还表现在很多能源化产品中,目前能源化市场下游的基层需求较弱,但期货价格在仿造行为中有很高的溢价。

因此,许多冶炼厂许多产品的生产效益不会增加。 中产商的囤积行为又加剧了上游供给量的减少,市场上库存增加,价格上涨,但终端需求变得非常弱。

这在市场上引起了非常高的库存囤积,这个库存囤积成为膨胀库存的情况下(或者期货价格不再偏离基本面而下跌的情况下),价格像雪崩一样崩溃,当天的库存也同样被卖出,价格的下跌加剧,市场再次崩溃。

现在,我们可以非常清楚地看到这种风险发生的概率在能源化市场上正在增加。 当然,根据我们的合同规则的设定,我们的市场绝对不会变成极端的零价或负价。

总体来说,当前能源化市场随着上游原油期货和现货价格的混乱,市场变动严重复杂,投资者们谨慎参与市场,更深入地了解市场交易规则和交易逻辑,更认真地选择交易工具,保护自己的交易头大小,理性地看待市场变化

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