金银比或在经济复苏之初期回落

伦敦黄金价格自3月份以来大幅波动,最高达到1700美元/盎司,之后大幅下跌。 其中隐藏着市场对新冠肺炎对世界经济增长感到不安,避免危险的心情。 另外,美股美元资产之后急剧下跌引起的美元流动性危机是金钱暴跌的原因。
图1:金银比近期快速上行
贵金属投资的重要参考指标金银比(金和银的比价)也急速上升,伦敦金/伦敦银比价在3月17日达到了120个历史最高值。 2000年至今金银比价平均值为65,主要区间为40-90。
和2008年的历史行情相比较,今年的3月份也经历了金和美股都下跌的罕见行情。 2008年11月,APSQE政策的持续时间长达5年,这打开了黄金长达5年的牛市行情,伦敦的黄金价格从710美元/盎司的最低点,接触到了2011年1895美元/盎司的历史高位。 金银比价在2008年也经历了急速上升、再次下降的过程。
针对以上问题,我们的研究结论是,在新冠疫病达到高峰后,为了经济恢复,可以进行购银、投金、半年到一年之内,将金与银之比返回到60到80的区间这样的金银比回归的套期保值操作。 另外,由于预计年末伦敦金额会上升到1750美元/盎司,因此也可以进行金的单边多头操作。
 
白银与黄金一样作为贵金属,具有避险和储备货币的功能。 经济下滑和货币政策松弛的情况下,贵金属的价格往往很高。 白银在工业中占近56%,当世界经济弱时,白银工业的需求容易受到负面影响。 在这种情况下,白银价格的趋势往往也比黄金弱。
2018年,白银工业需求最高,为56%。 需求排在第二位的是珠宝首饰,占20.5%,硬币印章和银器需求分别占17%和6%。 其中工业需求主要用于光伏和电等领域。
图2 白银需求分布
研究白银供需平衡发现,与其他工业品种不同的是白银供需差距与价格的相关性不高,几乎不规则。 世界白银年产量约2.4万吨,而且年波动幅度小。 银价上涨的时候,产量也没有增加。
金矿业服务公司的调查显示,在银的供给源中,铜矿和锌矿的副产物源占银供给的23%和38%,金矿的副产物占13%。 作为单独的白银矿源,占总供应的26%。 因此,作为独立矿比较低,作为更多的副产物存在,供给的变量很少受银价的干扰。

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