金银供给逻辑及技术分析

一、矿物成本逻辑
2019年的黄金可持续成本(aisc  )约为1050-1300美元/盎司,预计比2018年的1050-1200美元/盎司高出100美元/盎司,但对隐性资本回报的要求可能会使成本急剧上升预计2019年白银的AISC约为7.5-12美元/盎司,与2018年基本持平或略有下降,主要是由于副产铅锌的增加,随着铅锌品位的下降,预计2021年以后白银成本将急剧上升。

二、矿物关联性逻辑

现在的市场行情像2008年的8~9月一样,股票和大宗商品在短时间内急剧下跌的情况下,后续的铅锌价格急速下跌,白银主体是增加构造,所以白银仍然面临放压的风险的金是主体是库存构造,因此市场主体是过去生产的金,增加的金的比例少的话,金会受到生产企业的压力但是铜一旦暴跌,铜企业就有可能引起金的瞬间卸压,制造银要关注锌的价格,制造金要关注铜的价格。
 
三、世界黄金协会第四季度需求趋势报告
1月30日,世界金融协会发表了《2019年全年及四季度黄金需求趋势》的报告。 2019年的年金消费量比2018年出现了一定量的减少。 报告显示,2019下半年世界黄金需求比上年减少10%。 特别是在金饰、零售金条和金币消费方面。 世界中央银行的采购金额也同样下降:虽然从上半年同期增加65%变为下半年同期减少38%,但这部分应归咎于较高的基数效应,上一季度中央银行的采购金需求尤为强烈。 全球黄金ETF规模的上升为支撑整体黄金需求发挥了支柱作用。 投资者在第三季度对黄金ETF充满兴趣,总流入量达到256.3吨。 该趋势在第四季度下降:总流入量为26.8吨(比上年减少76% )。 年金供给量上升到4,4776.1吨,增加率为2%。 这种增长源于回收金的供给和套期保值需求的上升,金矿的供给本身从1%下降到3,3,463.7吨。

四、以高波动率投资金银,必须注意预期收益
今年是市场波动剧烈的一年,暴涨剧烈。 分析家们的报告被撕破或者写作,加上各种各样的媒体,往往少数观点是稳定的,“金2000美刀不是梦”和“中央银行买金”这条忽略了短线波动的长线逻辑,反复摇摆更是可怕节奏在两边赚钱的话,节奏错误的话,价格会变化,自己的钱也会用光。 所以今年的行情给市场带来了很大的关注度,给各种各样的大众号码带来了无数的题材,实际上非常困难。我们发现很多投资者面临的问题不是行情判断的正确性,而是短线能力让一部分投资者变得更强。 但是,在逻辑稳定性和突然的行情应对上,比很多投资家要强得多。 为了长期持续地判断价格,习惯敲打脸和欺骗。 投资的本质是概率博弈。 最终,最好通过研究判断长期稳定从市场赚钱,即胜利率超过50%。 而且,正确时的倍率尽可能高于错误时的倍率。 例如,看利润5000元,看损失3000元,胜率50%,多次玩游戏,每场利润1000元。 在个人资产管理过程中,我严格按照这样的逻辑执行,希望通过停止损失来限制自己的最大损失,以浮动维护利益,从而获得稳定的收益。 在所有投资领域,实现这种稳定的收益路径是最重要的。

因为期货是很贵的杠杆,所以我们参与的期货市场肯定比账户、投资金条等更有刺激性。 通过多年的研究分析,我们养成了谨慎的习惯,我们对所有类型的市场都定期进行价格推导和逻辑判断,但在报告最后的投资建议时,我们总是记载现在的投资机会是否值得参与。 这是首先通过判断自己是否有自信来确定胜利率,对我个人来说市场判断的平均胜利率是70%,一次分析判断认为胜利率在60%以下的行情不能推荐交易,强烈推荐85%到90%的胜利率的行情。 二是赔率是否有所期待。 比如说,在一次交易中,90%的获胜率为1000元,10%的倍率为10000元,这种交易当然是不值得做的。 一般来说胜利率的变动很大,比如宏观经济环境、市场投资者的情绪和心理等等,但赔率可以比较快地准备,比如1400美元/盎司的金额和1700美元/盎司的金额,多的话赔率当然不同。 事实证明,胜利率往往在等待较高倍率的时候才能忍受,而胜利率则相对灵活变动。 因此,很多投资者的问题不是胜利率的选择,胜利率可能有80 %~90 %,但是如果赔率不好,运气不好的情况下很可能直接上场。 实践证明,比例而非胜利率常决定最终盈亏预期。 胜利率的差异其实并不像很多人想象的那么大。

所以,每次交易入场的时候,倍率基本上是一定的。 例如,很多投资者以1480美元/盎司入场,以1400美元/盎司停止损失,停止损失的比例约为5.5%,倍率以1700美元/盎司为目标约为220/80=2.75,当然,在那个时间带悲观的获胜率估计在50%以下。 现在黄金是1680美元/盎司,技术图形刚突破,以1750美元/盎司为目标,以1500美元/盎司为减分点进入,减分率达到11.5%,倍率是70/150=0.45,胜率即使是75%也不值得。
五、Comex黄金白银持有仓库变动情况

事实上,我们一直盯着市场的非常谨慎的动向,但在三月的行情中,主要下跌的着眼点是商业的头股。 在最近的反动行情中,商业和非商业的头股越是叉结构——金银越是反弹,非商业的头股或者投机的头股不断被修理,多单位和空单位同时减少,多单位减少,空单位减少,显示了多空游戏被削弱,整体上在未来市场上太多了商业头寸不断修理,实际上商业多票持仓变动相对有限,但商业空票持仓结构显着变化,表明市场剩馀感情加深,白银的表现明显多于黄金,这与前期有本质差异,很多原因是主要产品,如铜
因此,从持仓方向和持仓结构的变动来看,4月份的行情节律与3月份完全相反,多空双方的欲望互换,即3月份制造商主卖掉投机主的接收盘,现在制造商舍弃投机商的走向,但制造商是天然的卖空,在这样大的背景下投机商是天然的与供求规则变动的预测相反,如果现在市场有变化的可能性,或者出现加速上升的征兆——的话,认为容易压迫预测。 如果生产剩馀力更强的话,价格更容易保持,所以这个位置一定是向上或向下的拐点。
 

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